環(huán)球市場二季度盤點(diǎn):歐美股市走勢分化,大宗商品漲勢收斂,航運(yùn)價(jià)格飆升
隨著歐美各國通脹數(shù)據(jù)從高位逐步回落,全球“降息潮”已拉開序幕,但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期則因就業(yè)市場強(qiáng)勁疊加通脹數(shù)據(jù)頗具粘性持續(xù)推遲,全球央行貨幣政策分歧加劇。美聯(lián)儲(chǔ)降息后置將對其他央行降息決策以及資產(chǎn)走勢均產(chǎn)生了影響。
新華財(cái)經(jīng)上海7月1日電(葛佳明) 2024年二季度全球市場走勢仍受各國央行利率路徑預(yù)期以及AI浪潮的影響。
隨著歐美各國通脹數(shù)據(jù)從高位逐步回落,全球“降息潮”已拉開序幕。當(dāng)前,已有瑞士、瑞典、加拿大、歐洲等一眾央行陸續(xù)開啟降息。日本央行則在3月逆勢加息終結(jié)負(fù)利率,市場對其后續(xù)加息推測不斷。
但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期則因就業(yè)市場強(qiáng)勁疊加通脹數(shù)據(jù)頗具粘性持續(xù)推遲,全球央行貨幣政策分歧加劇。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)在全球央行中的重要地位,美聯(lián)儲(chǔ)降息后置將對其他央行降息決策以及資產(chǎn)走勢均產(chǎn)生了影響。
縱觀二季度行情,美股三大股指走勢分化,在AI浪潮推動(dòng)下納斯達(dá)克指數(shù)領(lǐng)漲全球,羅素2000小盤股指持續(xù)下行,而歐股則受地緣政治影響下挫,日股因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及企業(yè)盈利前景而疲軟。
從債券市場看,美債收益率整體波動(dòng)上行,10年期美債收益率4月底觸及4.7%的高點(diǎn)后回落;10年期日債收益率則因日本央行的加息預(yù)期而持續(xù)走強(qiáng);因市場對法國議會(huì)選舉的緊張情緒,10年期法債和同期德債收益率利差升至86個(gè)基點(diǎn),為2012年以來最闊。
二季度以來美元持續(xù)走勢強(qiáng)勁,非美貨幣在美元的壓力下貶值壓力驟增,各國央行打響“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”,日元一度跌穿161,創(chuàng)38年來新低,二季度累計(jì)跌超6%。
此外,紅海危機(jī)使運(yùn)力趨緊、船公司停航以提升運(yùn)價(jià)、集裝箱短缺、各大洲的需求恢復(fù)等正共同推動(dòng)集運(yùn)價(jià)格持續(xù)上漲,今年二季度INE集運(yùn)指數(shù)(歐線)大漲227%。
從股市上看,全球央行的貨幣政策分歧使得今年二季度美歐股市走勢分化,以科技股為首的納指二季度累漲8.15%;標(biāo)普500指數(shù)6月也首次上破5500關(guān)口,創(chuàng)歷史新高,二季度累漲4.13%;道指在降息預(yù)期重燃后重回新高,曾在5月首次突破4萬點(diǎn)關(guān)口,但二季度仍跌1.13%。
需要注意的是,美股漲勢的集中度在今年二季度體現(xiàn)的愈發(fā)明顯,二季度,英偉達(dá)、蘋果和微軟三家科技巨頭貢獻(xiàn)了標(biāo)普超過90%的大盤漲幅。AI依然是主導(dǎo)二季度市場的核心敘事,蘋果、微軟和英偉達(dá)三巨頭市值均已超過3萬億美元,輪番角逐市值“一哥”。
而歐洲股市則因法國政局動(dòng)蕩而接連下挫,法國CAC40二季度累計(jì)跌幅近9%,創(chuàng)1月以來新低,抹平今年以來全部漲幅;歐洲stoxx600指數(shù)受法國股指拖累,二季度微跌0.02%;英國股市表現(xiàn)穩(wěn)健,超越法國成為歐洲最大股票市場,英國富時(shí)100指數(shù)二季度累漲2.66%。
日本股市也在日元持續(xù)貶值的陰霾下承壓,二季度日經(jīng)225指數(shù)未能延續(xù)一季度強(qiáng)勢上漲的勢頭,累計(jì)下跌0.55%。分析師認(rèn)為,日本經(jīng)濟(jì)基本面變化、日元過度貶值對企業(yè)盈利前景造成的不利影響以及日本居民消費(fèi)動(dòng)力不足等問題的拖累日本故事,導(dǎo)致日股在二季度持續(xù)低迷。
在亞太其他股市中,韓國綜合指數(shù)二季度上漲2.63%。印度SENSEX30指數(shù)亦頻創(chuàng)歷史新高,在經(jīng)歷了印度大選后的波動(dòng)后,印度SENSEX30二季度累計(jì)上漲6.78%。
對于全球股市的后續(xù)走勢,市場普遍認(rèn)為存在三大關(guān)鍵因素:1.各國經(jīng)濟(jì)增速及企業(yè)盈利前景;2.美國大選以及美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑對市場的影響;3.地緣政治前景及歐洲大選對經(jīng)濟(jì)政策的影響。
“強(qiáng)美元”使得全球多國貨幣承壓
美聯(lián)儲(chǔ)一再釋放延遲降息信號(hào),美元維持相對強(qiáng)勢,全球各國貨幣承壓,歐元兌美元二季度跌幅超過6%,日元匯率跌破161,觸及38年低點(diǎn),新興市場國家匯率兌美元普遍走低。
今年4月26日至5月29日期間,日本財(cái)務(wù)省為提振“跌跌不休”的日元,向匯市投入了創(chuàng)紀(jì)錄的9.8萬億日元(約合613億美元),但效果甚微。
分析師普遍認(rèn)為,外匯干預(yù)本身無法改變貨幣長期走勢,如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不變,日元還有下跌空間。今年以來的一系列數(shù)據(jù)顯示,日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在困難。
除日元外,亞洲多國貨幣在二季度承壓,韓元兌美元升破1400,為2022年11月7日以來首次。韓國央行行長李昌鏞就匯率波動(dòng)發(fā)出警告后,韓元表現(xiàn)有所回暖,二季度韓元兌美元仍然貶值超過4%。
印尼盾為今年跌幅最為猛烈的亞洲貨幣之一,面對來勢洶洶的貶值潮,印尼央行緊急行動(dòng),意外加息,但長期看不足以刺激印尼盾升值。
全球各國國債收益率普漲
因美國經(jīng)濟(jì)韌性疊加市場預(yù)期二次通脹,美債收益率整體波動(dòng)上行,4月底10年期美債收益率觸及了4.7%的高點(diǎn)。5月以來多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激降息預(yù)期,美債利率曲線從月初的高點(diǎn)回落,目前10年期美債收益率在4.3%附近徘徊。
光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示,地緣政治與經(jīng)濟(jì)是近期美債利率定價(jià)的兩條邏輯。短期內(nèi),由于統(tǒng)計(jì)原因,6月非農(nóng)數(shù)據(jù)可能延續(xù)較強(qiáng)表現(xiàn),且申請失業(yè)補(bǔ)貼人數(shù)回落,意味著6月失業(yè)率繼續(xù)上行的概率不高,美債利率再向下突破存在難度。從近期美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)來看,票委表態(tài)相對偏鷹,顯示為防止再通脹風(fēng)險(xiǎn),美聯(lián)儲(chǔ)并不支持利率進(jìn)一步走低。
歐洲市場方面,持有法債的溢價(jià)升至2012年歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)以來最高,凸顯市場對法國議會(huì)選舉的緊張情緒。10年期法債收益率一度觸及3.328%的新高。10年期法債和同期德債收益率利差升至86個(gè)基點(diǎn),為2012年以來最闊。
分析師認(rèn)為,法國赤字已經(jīng)超過歐盟規(guī)定的限制,而極右翼或極左翼勢力的強(qiáng)勢表現(xiàn)可能會(huì)增加政府進(jìn)一步放松財(cái)政政策的可能性。投資者最擔(dān)心的是新政府可能導(dǎo)致法國陷入債務(wù)危機(jī)。
大宗商品漲勢收斂
2024年二季度,大宗商品價(jià)格普遍延續(xù)一季度上漲態(tài)勢但漲幅有所收窄。由于大宗商品以美元定價(jià),美元強(qiáng)弱與商品價(jià)格呈現(xiàn)一定的負(fù)相關(guān)性。隨著市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和原材料上漲可能破壞美聯(lián)儲(chǔ)控制物價(jià)的努力,降息預(yù)期回落推高了美元走勢,壓制了部分大宗商品。
二季度,COMEX以近17%的漲幅領(lǐng)跑大類資產(chǎn),銅、鋁緊隨其后,累計(jì)漲幅約為8%,COMEX金累計(jì)漲幅近3%,原油下挫,WTI原油和ICE布油價(jià)格均跌約3%,但6月全球油價(jià)正重拾漲勢,布油6月漲幅已經(jīng)超過了4%。
美國銀行大宗商品策略師威德默(Michael Widmer)在給客戶的報(bào)告中表示,投資需求增加、地緣政治緊張局勢、降息和央行購買黃金等因素都可能提振金價(jià),預(yù)計(jì)在未來12至18個(gè)月內(nèi)金價(jià)將達(dá)到3000美元/盎司。
航運(yùn)價(jià)格二季度飆升
4月-6月本是國際海運(yùn)市場的傳統(tǒng)淡季,但今年情況有些反常。4月以來,歐洲、美洲航線的運(yùn)價(jià)漲幅普遍在兩位數(shù),部分航線運(yùn)價(jià)暴漲近50%,“一箱難求”情況再現(xiàn)。多位行業(yè)人士表示,此次漲價(jià)潮由紅海局勢、外貿(mào)企業(yè)“搶出口”、高集中度格局趁“亂”提價(jià)等因素推動(dòng)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,對于全球航運(yùn)市場而言,紅海危機(jī)依然是最為重要的影響因素。目前多家船司選擇繞道好望角,航運(yùn)距離與成本顯著增加的同時(shí),也使得集裝箱周轉(zhuǎn)比常規(guī)時(shí)間至少延長2-3周,空箱的流動(dòng)性變慢,出現(xiàn)了集裝箱短缺的情況。
除了中東地緣政治沖突推升歐線運(yùn)價(jià)中樞上移,浙商證券分析師李丹認(rèn)為,市場需求的回暖也對運(yùn)價(jià)構(gòu)成支撐,疊加對旺季運(yùn)價(jià)上漲的預(yù)期,貨主提前備貨。而且美線進(jìn)入長協(xié)簽約關(guān)鍵時(shí)期,船公司具有漲價(jià)動(dòng)力。
對于運(yùn)價(jià)后續(xù)走勢,中國(深圳)綜合開發(fā)研究院理事、物流與供應(yīng)鏈管理研究所所長王國文認(rèn)為航運(yùn)價(jià)格短期有繼續(xù)上升的趨勢,7-9月是歐美航線的交付旺季,歐美的市場需求會(huì)在圣誕節(jié)之前迎來密集上漲,疊加歐央行、英央行可能會(huì)采取降息行動(dòng),這也會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
但需要注意的是,船隊(duì)運(yùn)力增速高于海運(yùn)需求,雖然紅海危機(jī)緩解了市場對運(yùn)力過剩的擔(dān)憂,但如果未來12個(gè)月內(nèi)紅海航道恢復(fù)正常通行,航運(yùn)公司將面臨運(yùn)力過剩的風(fēng)險(xiǎn),即期運(yùn)價(jià)或會(huì)驟降,半年后的運(yùn)價(jià)走勢仍待觀察。
編輯:談瑞
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