【財經(jīng)分析】政策“大禮包”推動股指大漲 券商看好哪些投資機會？

新華財經(jīng)北京9月27日電（記者閆鵬、劉玉龍）從9月24日“一行一局一會”宣布多項重磅金融政策，到9月26日中共中央政治局會議提出“要努力提振資本市場”，A股市場應(yīng)聲而漲，上證指數(shù)連破2800點、2900點、3000點三道整數(shù)關(guān)口，正向3100點逼近。

券商機構(gòu)認為，一系列政策“大禮包”迅速落地，充分展現(xiàn)出中央對穩(wěn)增長的堅定態(tài)度，顯著提振市場預(yù)期和信心。隨著市場對政策細節(jié)的理解逐步充分，更多投資機會將被挖掘，A股市場或?qū)⒂瓉沓掷m(xù)修復(fù)行情。

政策“大禮包”提振市場預(yù)期

從A股市場表現(xiàn)來看，在經(jīng)歷數(shù)月的震蕩回調(diào)后，近四個交易日受9月24日國務(wù)院新聞發(fā)布會一攬子穩(wěn)增長穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期政策提振，A股市場情緒明顯反彈。9月25日、26日、27日A股成交額連續(xù)三個交易日突破1萬億，上證指數(shù)在9月26日成功收復(fù)3000點。

政策的落地速度超過市場的預(yù)期。在“一行一局一會”宣布多項重磅之后，下調(diào)存款準備金率0.5個百分點、下調(diào)7天期逆回購操作利率0.2個百分點“火速”落地，深化上市公司并購重組市場改革、上市公司市值管理指引同步公開征求意見，以及推動中長期資金入市指導(dǎo)意見正式印發(fā)。

9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下一步經(jīng)濟工作。會議強調(diào)，要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。

在各方看來，一系列金融增量“大禮包”實施有力度、落地有速度。

“9月政治局會議分析研究經(jīng)濟形勢的情況較為罕見，反映決策層對加大宏觀調(diào)控力度、加強逆周期調(diào)節(jié)的重視。”中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆認為，在新“國九條”框架下，資本市場配套政策還將持續(xù)落地。

中信建投首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤認為，本次政治局會議與9月24日“一行一局一會”召開的金融支持高質(zhì)量發(fā)展新聞發(fā)布會形成呼應(yīng)，充分展現(xiàn)出中央對穩(wěn)增長的堅定態(tài)度，顯著提振了市場預(yù)期。

中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索認為，資本市場“1+N”政策體系有望繼續(xù)完善，未來相關(guān)制度規(guī)則的發(fā)布，有助于進一步健全資本市場基礎(chǔ)制度體系，促進發(fā)揮市場功能作用，助力推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

申萬宏源策略團隊認為，政治局會議中關(guān)于資本市場的表述與新“國九條”一脈相承，包括長期資金入市、上市公司并購重組以及推動公募基金改革等，后續(xù)除了并購重組、分紅、市值管理等都是政策聚焦的重點。短期市場已經(jīng)在有效反彈。中期視角下，這一次的政策變化很可能是未來中期行情的“政策底”。

券商看好哪些投資機會？

隨著本輪超預(yù)期政策的出臺，市場信心得到有效提振。在業(yè)內(nèi)機構(gòu)看來，A股市場或?qū)⒂瓉沓掷m(xù)修復(fù)行情。

“隨著未來政策文件陸續(xù)出臺，也將會對市場形成連續(xù)的刺激。”招商證券首席策略分析師張夏表示，從經(jīng)驗來看，市場對政策的理解存在漸進態(tài)勢，即政策出臺初期受情緒推動，將會忽略到許多的政策細節(jié)。這些政策細節(jié)往往會逐漸被市場發(fā)現(xiàn)并演進成為投資機會。

張夏認為，從利好板塊和方向來看，主要包括一是滬深300等主要指數(shù)成分股：攻守兼?zhèn)?，主要增量資金增持動力大、下跌風(fēng)險有限；二是并購重組概念、券商等大金融概念；三是隨著市場風(fēng)險偏好加強，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板有估值修復(fù)的動力；四是未來積極運用相關(guān)政策進行市值管理的公司；五是地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈，如果后續(xù)針對房地產(chǎn)政策進一步出臺更多的政策，地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈的機會也值得關(guān)注。

中信建投證券多因子與ESG策略首席分析師徐建華表示，從行業(yè)看，當(dāng)前價格距離上方阻力位置較遠的行業(yè)為食品飲料、鋼鐵、建筑裝飾行業(yè)。

海通證券認為，近期A股市場從破凈率、風(fēng)險溢價、股債收益比等多個指標來看，市場風(fēng)險偏好和情緒已經(jīng)處在大的底部區(qū)域。目前海外流動性環(huán)境已經(jīng)改善，國內(nèi)政策發(fā)力或已箭在弦上，海內(nèi)外積極因素疊加之下或推動A股市場指數(shù)中樞有所抬升。

中信建投證券首席宏觀分析師周君芝分析，一輪典型政策交易包含三個階段，政策信號確認，政策細節(jié)落地，政策效果評估。目前市場定價政策信號確認，未來政策交易將逐步走向后兩個階段。市場最關(guān)注財政和地產(chǎn)這兩大領(lǐng)域政策，因為這關(guān)系杠桿能否增擴，決定風(fēng)偏資產(chǎn)反彈的高度和持久度。

在“政策底”被券商廣泛提及之外，“業(yè)績底”也逐步成為關(guān)注重點。

申萬宏源策略團隊認為，2025年出現(xiàn)“業(yè)績底”的可見度變高，給中周期注入信心。結(jié)構(gòu)選擇上，以預(yù)期景氣拐點的方向，順周期+科技成長都會有表現(xiàn)，地產(chǎn)鏈、地產(chǎn)股，消費核心資產(chǎn)，白酒估值修復(fù)彈性更大，有色、煤炭，科技重點關(guān)注科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)50，繼續(xù)大力推薦港股互聯(lián)網(wǎng)、港股高分紅。

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編輯：胡晨曦

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