【新華解讀】債務(wù)置換為地方騰出資源發(fā)展經(jīng)濟(jì)——專家解讀財(cái)政增量“化債”政策

新華財(cái)經(jīng)北京10月12日電（記者董道勇、蔡天澤）面對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新情況和新問(wèn)題，市場(chǎng)對(duì)增量財(cái)政政策充滿期待。在12日國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安介紹了近期擬陸續(xù)推出的一攬子增量政策舉措，尤其是化解地方政府債務(wù)的多項(xiàng)舉措引發(fā)關(guān)注。

10月12日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室在北京舉行新聞發(fā)布會(huì)，財(cái)政部介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問(wèn)。新華社記者 金良快 攝

對(duì)此，專家表示，今年地方財(cái)政持續(xù)承壓，這次通過(guò)債務(wù)置換將大大減輕地方化債壓力，騰出更多的資源發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提振經(jīng)營(yíng)主體信心，并為地方政府靈活調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)爭(zhēng)取寶貴的時(shí)間窗口。往后看，財(cái)政部強(qiáng)調(diào)已宣布的政策是已經(jīng)進(jìn)入決策程序的，還有更多政策正在研究中，打開中長(zhǎng)期財(cái)政政策的想象空間。

債務(wù)置換有助于打通關(guān)鍵堵點(diǎn)卡點(diǎn)

在發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部披露了近期即將陸續(xù)推出的一攬子有針對(duì)性增量政策舉措內(nèi)容，具體包括：加力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，較大規(guī)模增加債務(wù)額度，支持地方化解隱性債務(wù)；發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本；疊加運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券、專項(xiàng)資金、稅收政策等工具，支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)；加大對(duì)重點(diǎn)群體的支持保障力度等。

藍(lán)佛安表示，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是事關(guān)發(fā)展和安全、事關(guān)財(cái)政可持續(xù)發(fā)展的重大問(wèn)題。2015年以來(lái)，黨中央要求建立健全規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，財(cái)政部會(huì)同相關(guān)部門堅(jiān)決貫徹落實(shí)，相繼采取了一系列的措施，穩(wěn)妥化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，取得了階段性成果。

國(guó)海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏磊認(rèn)為，面對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新情況和新問(wèn)題，各方均對(duì)財(cái)政政策有所期待。“但經(jīng)濟(jì)問(wèn)題紛繁復(fù)雜，如何破局，需要找到問(wèn)題關(guān)鍵?！毕睦谡J(rèn)為，今年地方財(cái)政持續(xù)承壓，解決地方政府難題，才能解決經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，地方債務(wù)置換就是打通卡點(diǎn)、堵點(diǎn)的關(guān)鍵所在。

“2022年下半年開始，受多種因素的影響，一些地方出現(xiàn)了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患?！彼{(lán)佛安表示，為緩解地方政府的化債壓力，除每年繼續(xù)在新增專項(xiàng)債限額中專門安排一定規(guī)模的債券用于支持化解存量政府投資項(xiàng)目債務(wù)外，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這項(xiàng)即將實(shí)施的政策，是近年來(lái)出臺(tái)的支持化債力度最大的一項(xiàng)措施，將大大減輕地方化債壓力，騰出更多的資源發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提振經(jīng)營(yíng)主體信心，鞏固基層“三保”。

“這次的財(cái)政政策找準(zhǔn)了發(fā)力點(diǎn)、力度之大前所未有，持續(xù)發(fā)力值得期待?！毕睦诒硎?，債務(wù)置換本質(zhì)上是提高財(cái)政可持續(xù)發(fā)展能力，有立竿見影的“擴(kuò)需求”效果，這次通過(guò)債務(wù)置換是為地方“松綁”，為地方政府靈活調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)爭(zhēng)取寶貴的時(shí)間窗口。

夏磊表示，政府債務(wù)反映了財(cái)政擴(kuò)張的強(qiáng)度和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的決心，債務(wù)空間則決定了力度上限。此次通過(guò)置換地方存量債務(wù)來(lái)對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，能有效帶動(dòng)投資、擴(kuò)大內(nèi)需。

政策的信號(hào)意義比數(shù)量更重要

對(duì)于這次政策組合拳，多位專家表示，增加債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，能夠?qū)崿F(xiàn)部分隱性債務(wù)顯性化，債務(wù)更加公開透明。與此同時(shí)，以利率更低、周期更長(zhǎng)的政府債券置換舉債成本高、周期短的隱性債務(wù)，體現(xiàn)了化債的本質(zhì)是化解風(fēng)險(xiǎn)。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒表示，債務(wù)置換實(shí)現(xiàn)了部分隱性債務(wù)顯性化，債務(wù)更加公開透明。債務(wù)置換減輕了地方政府化債的壓力，地方政府能騰出更多的財(cái)力和精力用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)和提供公共服務(wù)。債務(wù)置換還有利于地方政府更好落實(shí)減稅降費(fèi)，有利于改善營(yíng)商環(huán)境。

夏磊表示，此前債務(wù)問(wèn)題已成為地方政府面臨的重大考驗(yàn)，但受制于地方財(cái)政收支壓力，僅僅依靠自身能力很難推進(jìn)化債進(jìn)度。在堅(jiān)持省負(fù)總責(zé)、市縣盡全力化債的基礎(chǔ)上，從全國(guó)層面加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，釋放債務(wù)限額空間，對(duì)市場(chǎng)信心具有很強(qiáng)的提振作用。

“一次性債務(wù)置換，政策轉(zhuǎn)向信號(hào)意義明顯，重心再次聚焦至經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！毕睦谡J(rèn)為，這次財(cái)政部一攬子政策的信號(hào)意義比數(shù)量更重要，這只是一個(gè)開始。債務(wù)置換不僅是解地方政府之急，也是為社會(huì)發(fā)展注入信心和力量。財(cái)政發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，有助于與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策形成共振，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

打開中長(zhǎng)期財(cái)政政策的想象空間

發(fā)布會(huì)上，藍(lán)佛安在介紹財(cái)政一攬子增量政策后表示，逆周期調(diào)節(jié)絕不僅僅限于會(huì)上披露的四點(diǎn)，這四點(diǎn)是目前已經(jīng)進(jìn)入決策程序的政策，還有其他政策工具也正在研究中，比如中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。

對(duì)此，國(guó)泰君安證券在研報(bào)中指出，財(cái)政部特別強(qiáng)調(diào)已宣布的政策是已經(jīng)進(jìn)入決策程序的，還有更多政策正在研究中，明確指出中央政府在舉債和提升赤字方面還有較大空間，打開了中長(zhǎng)期財(cái)政政策的想象空間。

東方金誠(chéng)分析師在研報(bào)中認(rèn)為，從有效彌補(bǔ)廣義財(cái)政收入缺口，保證必要的財(cái)政支出，提振經(jīng)濟(jì)短期增長(zhǎng)動(dòng)能出發(fā)，接下來(lái)財(cái)政政策還可能進(jìn)一步增加超長(zhǎng)期特別國(guó)債或普通國(guó)債的發(fā)行規(guī)模，重點(diǎn)用于促消費(fèi)、擴(kuò)投資。這能充分利用中央財(cái)政的赤字和舉債空間，減輕地方政府在穩(wěn)增長(zhǎng)方面支出壓力，也是下一步穩(wěn)增長(zhǎng)的重要發(fā)力點(diǎn)。

海通證券宏觀團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出，財(cái)政部強(qiáng)調(diào)“目前還有其他政策工具正在研究中”“中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間”，雖然具體的財(cái)政資金數(shù)量安排需要經(jīng)過(guò)法定程序后才會(huì)向社會(huì)公開，但本次發(fā)布會(huì)的“積極”表態(tài)，反映的是財(cái)政態(tài)度的變化。根據(jù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的需要，財(cái)政政策有空間、有意愿在明年繼續(xù)發(fā)力。

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編輯：郭洲洋

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