建行江蘇分行金融市場周評（2021.05.24-2021.05.28）

一、市場概覽 

1. 外匯市場 

本周，美元指數(shù)震蕩收平。周初，芝加哥聯(lián)儲經濟活動指數(shù)弱于預期，且美聯(lián)儲官員表示維持政策不變，令美指大幅下行，而周 四晚失業(yè)數(shù)據(jù)的改善令美債收益率上漲，美指止跌回升，周內報收于90.0505。歐元方面，歐元兌美元呈現(xiàn)出倒“V”型走勢。美指走弱與表現(xiàn)良好的德國GDP數(shù)據(jù)助推歐元走強，但隨后歐央行的 鴿派言論令歐元兌美元匯率承壓下行，周內報收于1.2193。人民幣方面，人民幣兌美元連漲五日，邁入6.3時代。美元走弱、中美經貿高層通話以及愈發(fā)高漲的市場升值預期助推人民幣兌美元匯率持續(xù)上行，創(chuàng)下2018年5月以來新高，周內報收于6.3674。

2. 黃金市場

本周，國際金價重回1900美元/盎司上方。周初，因美元和美債收益率下跌，國際金價大幅上行，但隨后美元和美債收益率企穩(wěn)限制了黃金的漲幅。周五公布的美國通脹數(shù)據(jù)超預期，提振了黃金的吸引力，國際金價沖破千九關口，當周報收于 1903.67美元/盎司。

二、市場動態(tài) 

1. 中美經貿高層通話，開啟拜登時代經貿磋商序曲 

周四，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美貿易代表戴琪通話。這是美國拜登政府上臺 以來中美經貿高層的首次通話，開啟了拜登時代中美雙方經貿磋商的序曲。但整體來看，拜登政府繼承了特朗普時代的對華政策，會談前美方仍在對華施壓，包括要求美國情報單位調查新冠病毒是否源于實驗室外泄，審查中國給予美國大學的大額贈款等。中美關系不會因此次通話而出現(xiàn)快速改善，而將繼續(xù)維持斗而不破的常態(tài)。 

2. 歐央行發(fā)表鴿派言論，歐元匯率承壓回落 

周三，歐央行執(zhí)委會委員帕內塔表示，關于退出緊急抗疫購債 計劃的討論為時尚早，歐洲經濟復蘇依賴于貨幣和財政政策的支 持。歐央行的鴿派言論令歐元匯率快速下跌，日內跌幅達 0.47%?？紤]到近期歐央行行長及法國央行行長也都表達了類似觀點，因此關于縮減購債計劃的討論大概率不會出現(xiàn)在6月10日的歐央行政策例會上，而可能會出現(xiàn)在3個月后的下一次貨幣政策例會中。 

3. 美聯(lián)儲通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，國際金價沖破千九 

周五，美國公布的4月核心PCE物價指數(shù)年率錄得3.10%，預期2.9%，前值1.8%，創(chuàng)下1992年7月以來新高。高企的通脹數(shù)據(jù) 提振了黃金作為通脹保值工具的吸引力，助力國際金價升破千九大 關。不過，本周美聯(lián)儲多位官員密集吹風縮減購債規(guī)模，且美國隔 夜逆回購用量激增說明市場流動性過剩，需要注意美聯(lián)儲提前發(fā)出 緊縮信號的風險。持倉方面，全球最大的黃金上市交易所SPDR本周持倉量為1043.21噸，較上周1042.92噸增加0.29噸，漲幅0.03%。

三、操作建議 

外匯：本周，人民幣兌美元匯率連續(xù)第七周上漲，升破6.4關口，并創(chuàng)下2018年5月以來新高。近期人民幣兌美元匯率的走強主要是受美元指數(shù)走弱的影響，而中美經貿高層的通話以及市場濃厚的升值預期則對人民幣形成進一步推升。當前央行堅持人民幣匯率由市場決定的定位明確，預計短期內人民幣升值情緒仍將逐步釋放。當前，鑒于人民幣雙向波動的特征更加明顯，建議有結售匯需求的客戶樹立風險中性意識，運用比率遠期、加蓋型比率遠期、遠期差額結匯等遠期產品鎖定價格，規(guī)避人民幣的雙向波動風險。 

黃金：本周，國際金價大幅上行，重回1900美元/盎司關口之上。當前，美聯(lián)儲維持寬松政策令通脹高企，令美元和實際利率下行，推升了金價。短期中通脹預期的強化和市場配置需求的旺盛仍將支撐金價，但已有多種跡象指向美聯(lián)儲政策的退出，要注意美聯(lián)儲提前放出緊縮信號的風險。下周，美國將公布5月非農就業(yè)數(shù)據(jù)，可能對美聯(lián)儲政策取向產生重大影響，中國、美國、歐元區(qū)還將公布5月PMI 數(shù)據(jù)，建議投資者關注。（徐文君）

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編輯：趙鼎

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