債市日報:7月1日
未來持續(xù)開展國債操作也應是雙向的,有買也有賣,本次央行借券到二級市場賣出,將在一定程度上影響債券供求關系,從而短期擾動收益率曲線形態(tài),但料不會帶來趨勢性調(diào)整。
新華財經(jīng)北京7月1日電(王菁)債市周一(7月1日)迎來重磅消息擾動,央行公告將于近期面向部分公開市場業(yè)務一級交易商開展國債借入操作,市場對此解讀為后續(xù)的賣出行為將近,期現(xiàn)券午后遭遇嚴重拋售,銀行間現(xiàn)券收益率曲線抬升超5BPs,期債主力全線大幅收跌。
機構認為,歷史上央行賣出國債的操作非常少,貨幣政策工具的使用以流動性調(diào)節(jié)為主要目的,后續(xù)操作規(guī)?;螂y放量,更需關注價格引導信號的釋放。未來持續(xù)開展國債操作也應是雙向的,有買也有賣,本次央行借券到二級市場賣出,將在一定程度上影響債券供求關系,從而短期擾動收益率曲線形態(tài),但料不會帶來趨勢性調(diào)整。
【行情跟蹤】
國債期貨全線收跌,30年期主力合約跌1.06%報108.44,10年期主力合約跌0.37%報104.975,5年期主力合約跌0.24%報103.765,2年期主力合約跌0.08%報101.884。
銀行間現(xiàn)券同步大幅走弱,在重磅消息之后,收益率應聲走高。數(shù)據(jù)顯示,10年期國債活躍券240004收益率在公告前報2.2115%,隨后一度升至2.2850%,最大漲幅達到7.35BPs,當前在期債盤后報2.27%,較日內(nèi)高點略有收斂。
中證轉債指數(shù)收盤漲0.5%,41只可轉債漲幅超2%,東時轉債、廣匯轉債、凱中轉債、嶺南轉債、華統(tǒng)轉債漲幅居前,分別漲20%、19.89%、14.69%、7.82%、7.49%。跌幅方面,6只可轉債跌幅超2%,東杰轉債、盛路轉債、塞力轉債、瀛通轉債、橫河轉債跌幅居前,分別跌5.75%、4.07%、3.74%、2.83%、2.74%。
交易所地產(chǎn)債漲跌不一,“H8泰禾01”漲500%,“H0陽城04”漲超6%;“H1碧地04”跌超65%,“H0融創(chuàng)03”跌超55%,“H0寶龍04”跌超20%。
【海外債市】
北美市場方面,當?shù)貢r間上周五(6月28日),美債收益率全線收漲,2年期美債收益率漲5.2BPs報4.772%,3年期美債收益率漲6.8BPs報4.566%,5年期美債收益率漲9.3BPs報4.395%,10年期美債收益率漲12BPs報4.409%,30年期美債收益率漲13.9BPs報4.565%。
亞洲市場方面,日債收益率周一(7月1日)全線上行,10年期日債收益率走高2.2BPs至1.068%,3年期和5年期日債收益率分別報0.416%和0.599%,尾盤上行1.1BP和1.6BP。
歐元區(qū)市場方面,當?shù)貢r間上周五(6月28日),歐債收益率集體收漲,英國10年期國債收益率漲4.2BPs報4.172%,法國10年期國債收益率漲3.1BPs報3.295%,德國10年期國債收益率漲5.2BPs報2.500%,意大利10年期國債收益率漲4.7BPs報4.070%,西班牙10年期國債收益率漲6.5BPs報3.414%。
【一級市場】
農(nóng)發(fā)行3期金融債中標收益率均低于中債估值。農(nóng)發(fā)行91天、3年、5年期金融債中標收益率分別為1.4997%、1.8505%、1.9853%,全場倍數(shù)分別為2.45、4.62、6.1,邊際倍數(shù)分別為1.25、2、1.06。
內(nèi)蒙古自治區(qū)2期地方債中標結果顯示,投標倍數(shù)均超25倍。具體來看,7年期“內(nèi)蒙2415”中標利率2.18%,全場倍數(shù)25.24,邊際倍數(shù)1.41;7年期“內(nèi)蒙2416”中標利率2.18%,全場倍數(shù)28.81,邊際倍數(shù)1.09。
【資金面】
公開市場方面,央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,7月1日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作,中標利率為1.8%。數(shù)據(jù)顯示,當日500億元逆回購到期,因此單日凈回籠480億元。
資金面方面,Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行14.0BP報1.749%;7天期下行29.7BP報1.802%;14天期下行28.2BP報1.846%;1個月期下行0.1BP報1.899%。
央行當日午后公告稱,為維護債券市場穩(wěn)健運行,在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上,決定于近期面向部分公開市場業(yè)務一級交易商開展國債借入操作。市場人士認為,央行本次采取的方式是國債借入操作。由于借入國債有一定成本且到期需要歸還,因此,對于國債借入方來說,只有國債價格下跌(對應到期收益率上行),借入方才會產(chǎn)生利潤。因此,市場通常認為,債券借入方本質(zhì)上是債券看空方。
【機構觀點】
中郵固收:歷史上央行賣出國債的操作非常少,并非公開市場債券買賣操作的主流,并且歷史上的工具使用以流動性調(diào)節(jié)為主要目的,存在過主動引導價格的情況,但個例也較少。參考我們梳理的央行國債持倉結構,可能直接賣出操作的難度偏大,持有最長剩余期限為8年的個券存量規(guī)模不大,央行歷史上也并未操作過買斷式回購,實際操作模式有待驗證。但預計操作規(guī)模或難放量,更關注價格引導信號的釋放。
財信證券:央行由喊話提示風險呵護市場,到直接下場操作,市場信號改變,若真做空將債券利率維持到央行認為合理的2.5%左右的位置,交易盤謹慎規(guī)避風險。公告有幾個問題后續(xù)需要關注,即借入的時間、量、費用、債券的期限,借入后如何操作,是賣出還是如何持有,目前未知。
華泰固收:從中美利差角度或外匯穩(wěn)定角度,外平衡對資金和債市影響偏不利,好在外平衡不是核心矛盾。下半年大環(huán)境仍是融資需求偏弱+欠配壓力仍大+存貸款利率繼續(xù)下行,債市大方向未逆轉。但短期市場賠率降低,存單已經(jīng)直逼DR,超長端已經(jīng)低于央行合意點位,也要未雨綢繆應對波動增大,7月底之后關注匯率、供給和貨幣政策對理財資金穩(wěn)定性的影響。
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編輯:王菁
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