債市日?qǐng)?bào)：10月22日

新華財(cái)經(jīng)北京10月22日電（王菁）債市周二（10月22日）重回弱勢(shì)，國(guó)債期貨主力全線收跌，銀行間現(xiàn)券收益率曲線平坦化回升，短債調(diào)整更明顯；公開市場(chǎng)較大額凈投放，臨近月末資金利率表現(xiàn)有所分化。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，考慮到宏觀杠桿從總量到結(jié)構(gòu)都較高的情況，寬貨幣相對(duì)財(cái)政或許靈活度更大。未來地產(chǎn)、化債、資本市場(chǎng)、民生、科技等多個(gè)維度，預(yù)計(jì)貨幣政策都可能有更積極地運(yùn)用。貨幣行為穩(wěn)定、實(shí)體傳導(dǎo)不快，利率雖有波動(dòng)但仍可保持多頭思維，中短端受益于貨幣環(huán)境表現(xiàn)或更確定。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.52%，10年期主力合約跌0.18%，5年期主力合約跌0.14%，2年期主力合約跌0.07%。

銀行間現(xiàn)券收益率普遍回升，曲線平坦化上移，2年期國(guó)債240019收益率上行2.5BPs報(bào)1.545%，7年期國(guó)債240013上行2.25BPs報(bào)2.015%，10年期國(guó)債240011收益率上行1.5BP報(bào)2.1275%，10年期國(guó)開240210收益率上行1.5BP報(bào)2.21%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤漲0.19%，31只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，新星轉(zhuǎn)債、泰瑞轉(zhuǎn)債、孩王轉(zhuǎn)債、精達(dá)轉(zhuǎn)債、三房轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲19.89%、12.88%、8.55%、7.09%、6.94%。跌幅方面，21只可轉(zhuǎn)債跌幅超2%，天陽轉(zhuǎn)債、紅相轉(zhuǎn)債、應(yīng)急轉(zhuǎn)債、科藍(lán)轉(zhuǎn)債、松霖轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌10.31%、6.64%、4.93%、4.86%、4.82%。

【海外債市】

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月21日，歐債收益率集體收漲，法國(guó)10年期國(guó)債收益率漲12.1BPs報(bào)3.017%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率漲9.9BPs報(bào)2.280%，意大利10年期國(guó)債收益率漲15.3BPs報(bào)3.508%，西班牙10年期國(guó)債收益率漲12.8BPs報(bào)2.997%。其他市場(chǎng)方面，英國(guó)10年期國(guó)債收益率漲8.1BPs報(bào)4.135%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率全線上行，10年期日債收益率走高2.2BPs至0.977%，3年期和5年期日債收益率上行1.9BPs和2.2BPs，分別報(bào)0.467%和0.598%。

北美市場(chǎng)方面，截至10月21日，美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲8.1BPs報(bào)4.044%，3年期美債收益率漲9.8BPs報(bào)3.97%，5年期美債收益率漲11BPs報(bào)3.998%，10年期美債收益率漲11.3BPs報(bào)4.205%，30年期美債收益率漲10.8BPs報(bào)4.505%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

農(nóng)發(fā)行2期金融債中標(biāo)收益率均低于中債估值。農(nóng)發(fā)行2年、7年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.6788%、2.0607%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為4.18、3.43，邊際倍數(shù)分別為1.5、1.14。

國(guó)開行2期金融債中標(biāo)收益率均低于中債估值。國(guó)開行2年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.5949%、2.1166%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為2.61、3.16，邊際倍數(shù)分別為2.75、6.85。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，10月22日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1584億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.50%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日683億元逆回購(gòu)到期。

資金面方面，Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種上行0.3BP報(bào)1.477%；7天期下行0.5BP報(bào)1.579%；14天期下行0.9BP報(bào)1.887%；1個(gè)月期上行0.1BP報(bào)1.82%。

【消息面】

國(guó)家外匯局表示，主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策調(diào)整是大家普遍關(guān)注的問題，今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，實(shí)行兩年多的緊縮政策開始轉(zhuǎn)向，中美利差有所調(diào)整。未來，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏和路徑仍然存在不確定性，近期市場(chǎng)預(yù)期也緊跟美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化在不斷調(diào)整。將持續(xù)監(jiān)測(cè)評(píng)估國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策動(dòng)向，不斷地積累和總結(jié)應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，豐富政策工具箱，適時(shí)開展逆周期宏觀審慎調(diào)節(jié)，切實(shí)維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

國(guó)家外匯局稱，從資本賬戶看，近期外商直接投資有所改善，證券投資項(xiàng)下外資來華購(gòu)買債券、股票總體向好，有信心預(yù)期今年未來幾個(gè)月以及更長(zhǎng)時(shí)間，中國(guó)的跨境資金流動(dòng)將保持穩(wěn)健向好態(tài)勢(shì)。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

天風(fēng)固收：資本市場(chǎng)，或許是逆周期管理的重要助力。地方政府降低對(duì)債務(wù)杠桿的依賴，地方國(guó)資轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲苜Y本的主體，居民通過金融資產(chǎn)保值增值實(shí)現(xiàn)穩(wěn)杠桿、促消費(fèi)，以及經(jīng)濟(jì)總體上逐步降低對(duì)信貸等傳統(tǒng)杠桿的依賴，可能是高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的應(yīng)有之義。

國(guó)盛宏觀：本月LPR調(diào)降如期而至，時(shí)點(diǎn)上屬于9.24下調(diào)逆回購(gòu)利率的補(bǔ)降，幅度史上最大、屬于9.26政治局會(huì)議要求的“有力度的降息”。往后看，當(dāng)前政策的底層邏輯已轉(zhuǎn)變，尤其是中央加杠桿的想象空間明顯打開，年底再降準(zhǔn)可期，明年一季度可能進(jìn)一步降息。

華泰固收：本輪LPR和存款利率下調(diào)是9月底降息政策的延續(xù)。幅度上，存款和LPR均為25BP，為近年來幅度最大的一次，表明銀行在降融資成本方面更加積極，也彰顯了本輪政策穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)度。四季度階段性進(jìn)入貨幣政策觀察期，LPR再調(diào)整概率不大。本輪存貸款降息在寬信用和比價(jià)效應(yīng)兩方面對(duì)債都有影響。長(zhǎng)期看，在存貸款比價(jià)效應(yīng)下，長(zhǎng)期利率中樞預(yù)計(jì)進(jìn)一步降低。

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編輯：王柘

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